OPCVM المغرب: ينتظر المستثمرون توجهات بنك المغرب للشروع في المدى المتوسط والطويل

OPCVM المغرب، زادت الأصول القائمة تحت الإدارة بمقدار 10 مليارات درهم منذ بداية العام ، ويرجع ذلك أساسًا إلى التدفقات الجيدة في سوق المال والسندات قصيرة الأجل UCITS ، وارتفاع المعدلات والنفور العام من المخاطرة.

يجب أن تعود الرغبة في المخاطرة بسرعة وفقًا لمدير صندوق محلي ، خاصة بعد الإرشادات التي سيقدمها محافظ البنك المركزي إلى اجتماع مجلس الإدارة المقبل في يونيو.

OPCVM المغرب: ينتظر المستثمرون توجهات بنك المغرب

وبحسب آخر الأرقام الصادرة عن الجمعية المغربية لشركات التسيير وصناديق الاستثمار (ASFIM) بنهاية أبريل ، بلغ إجمالي الأصول المدارة 511.3 مليار درهم ، بارتفاع يقارب 10 مليارات درهم منذ بداية العام ، أي ما يقرب من 2٪.

في بيئة اقتصادية غير مؤكدة بشكل عام وفي حالة تشديد الأسعار ، كيف قام المستثمرون بتكييف استثماراتهم؟

يعطينا مدير المكان قراءته للوضع, أولاً ، يجب وضع هذه الزيادة في الأصول المدارة في بداية العام حتى تاريخه في الاعتبار.

يؤكد أن “الزيادة البالغة 10 مليارات درهم منذ بداية عام 2023 تنقسم إلى 25 مليار درهم من التدفقات الداخلة و -15 مليار درهم للتقييم, وقد كان لانخفاض قيمة الأصول الناجم عن ارتفاع الأسعار أثر سلبي على الأصول تحت الإدارة ، لأنها تقدر في ظروف السوق الحالية “.

أثر ارتفاع أسعار الفائدة في بداية العام ، لا سيما في سوق السندات ، في الواقع على قيمة المحافظ.

في النهاية ، كانت سعة التحصيل من المدخرين جيدة بشكل عام خلال الأشهر الأربعة الأولى من العام.

زيادة التدفقات الواردة في أسواق المال وأصول السندات قصيرة الأجل في نهاية أبريل

وبلغت الأموال القائمة بنهاية أبريل 103.4 مليار درهم والسندات قصيرة الأجل عند 68.5 مليار درهم. وسجلت هاتان الفئتان منذ 30 ديسمبر زيادة في التحصيل 14.2 مليار درهم و 21.7 مليار درهم. سجلت الفئات الأخرى (الأسهم ، التعاقدية ، المتنوعة ، OMLT ) انخفاضًا.

“هذا التقدم مرتبط تمامًا بالنفور العام من المخاطرة. فالمستثمرون ليسوا متأكدين بعد من أن التشديد النقدي قد انتهى ، ولا أن المعدلات ، نظرًا لاحتياجات الخزانة وشروط الأسعار بشكل عام ، قد وصلت إلى أقصى حد لها. لذلك يفضلون يلجأ إلى الفئات الأقل خطورة والتي من شأنها أن تسجل أقل خسارة إذا كان هناك ارتفاع في الأسعار ”

ومع ذلك ، بدأ هذا النفور من المخاطرة ينحسر تدريجياً.

منذ الإعلان الأخير من البنك المركزي ، أصبحت مستويات أسعار الفائدة جذابة بدرجة كافية ، بما في ذلك على المدى المتوسط ، لتبرير انتقال بعض المستثمرين من المقصورة النقدية إلى قسم السندات قصيرة الأجل.

“هذه هي الخطوة الأولى لتغذية تعرضها للمخاطر ، وبالتالي أملها في العودة, هناك شهية متجددة لأصول السندات ، لأنه يجب أن نتذكر أننا نلاحظ مستويات أسعار لم نشهدها منذ عشر سنوات.”

عدم اليقين بشأن قرارات السياسة النقدية يعيق الالتزام بالسندات متوسطة إلى طويلة الأجل ، كان لقلة التواصل من بنك المغرب (BAM) ، خلال قراره الأخير بشأن السياسة النقدية ، تأثير سلبي على شهية المستثمرين للاستحقاقات على المدى المتوسط والطويل (MLT).

في الواقع ، حقيقة عدم وجود معلومات عن استمرارية التضييق النقدي أو عدمه لا يشجع المدخرين على المغامرة ، لأن الارتفاع المحتمل في المستقبل يمكن أن يؤثر على قيمة المحفظة التي تم فيها الاكتتاب في السندات بمعدل أجر أقل.

باختصار ظاهرة مماثلة لتلك التي حدثت في بداية العام. يوضح مصدرنا: “يجب طمأنة المستثمرين من خلال السياسة النقدية.

يجب أن تكون هناك نافذة فيما يتعلق بنتيجة هذه السياسة. يسهل استيعاب السوق بالمعلومات ، حتى لو كانت سلبية ، أكثر من عدم وجود” معلومات “.

في الوقت الحالي ، المستثمرون ليسوا بارعين في دمج المعلومات في الأسعار.

“يمكن للمشتري أن يقول لنفسه ، في إطار تشديد ، أنه سيشتري سندًا بقيمة 100 بسعر 95 ، لأن هناك ارتفاعًا متوقعًا في سعر الفائدة ، ولكن عندما لا يعرف ، فإنه يفضل عدم القيام بأي شيء”.

على الرغم من وفرة السيولة النقدية في السوق بسبب حقيقة أن بعض المستثمرين وجدوا أنفسهم ثريين بالسيولة ، لا سيما مع الانخفاضات الكبيرة في سندات الخزانة في أبريل بحوالي 36 مليار درهم ، فإن قرارات الاستثمار موجهة على المدى القصير الذي يحقق مكاسب جيدة بشكل عام.

vومع ذلك ، قد يتغير هذا الاتجاه في الأشهر المقبلة.

المستثمرون على كتل البداية للمراهنة على MLT على الرغم من إمكانية المزيد من التضييق النقدي ، والذي من شأنه أن يزيد مرة أخرى من النفور من المخاطرة لفترة من الوقت ، يتوقع المستثمرين أن تعود الرغبة في المخاطرة بسرعة إلى حد ما.

“أولا ، سيكون خطاب المحافظ أكثر أهمية من القرار نفسه. كما بدأنا نرى أن التشديد النقدي قد انتهى دوليا. التضخم في المغرب بدأ في التراجع ، وأرقام البطالة ليست مشجعة … انظر إلى منحنى العائد ، فهو يتضمن بالفعل زيادة محتملة في المعدل الإضافي، المنحنى حاد بشكل غير طبيعي، الاختلافات بين معدلات آجال الاستحقاق المختلفة مرتفعة بشكل غير طبيعي ، بينما قبل عام ، على سبيل المثال ، كان يميل إلى الاستقرار عند نقطة ما”.

هذا يعني أن المستثمرين يطلبون أقساطًا أعلى مقارنةً بالعادي للحصول على فرصة استحقاق أطول.

لذلك ، يقوم المستثمرون بتسعير ارتفاع إضافي. لكن مخاوف المدخرين من الاستثمارات طويلة الأمد بدأت تتبدد.

“بدأ البعض في وضع أنفسهم على المدى الطويل، تلعب وفرة النقد أيضًا دورًا كبيرًا، حيث يشعر العديد من المستثمرين بالتوتر ، لأن لديهم أموالًا ويخبرون أنفسهم أنهم يفقدون شيئًا ما على المدى القصير، ولكن هناك سيكون اختراقًا في السندات متوسطة الأجل طويلة الأجل (OMLT) في مرحلة ما.

لهذا ، من المتوقع أن تتأكد المؤسسات من اتجاه السياسة النقدية لبقية العام ، ويمكن العثور عليها في كلمات والي بنك المغرب.